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来源：国际金融报
受益于新能源汽车、储能与消费电子等下游市场的强劲需求，锂电产业链企业2025年业绩预告大增。
近期，赣锋锂业、先导智能、天赐材料、天际股份等锂电企业相继公布2025年业绩预告，预计净利润同比实现正增长或扭亏为盈，行业整体景气度显著回升。
赣锋锂业：主营业务仍亏损
1月28日，赣锋锂业发布业绩预告称，预计2025年实现归母净利润11亿元至16.5亿元，上年同期亏损20.74亿元，同比扭亏为盈。预计扣非净利润为亏损3亿元至6亿元，同比减亏。
关于业绩变动原因，该公司表示，报告期内，公司持有的Pilbara Minerals Limited（PLS）股票价格上涨，产生了公允价值变动收益，在领式期权相关的既定风险管理策略对冲后，整体公允价值变动收益约10.3亿元。此外，公司通过转让控股子公司深圳易储数智能源集团有限公司部分股权并成功引入战略投资人，确认了相应的投资收益。
值得注意的是，从近两年的业绩变动看，赣锋锂业的业绩和它持有的PLS股票关系非常大，并非主营业务有所改善。该公司持有PLS约5.37%的股份，并享有包销权，这一投资不仅保障了锂辉石供应，还在锂价波动中提供了价格弹性，是其2025年扭亏的关键。2024年，PLS股价下跌导致赣锋锂业公允价值变动亏损5.33亿元，而2025年股价暴涨三倍（从0.284澳元涨至0.87澳元），直接推动业绩反转。
不过，从数据看，赣锋锂业2025年第四季度扣非净利润预计盈利3.42亿元至6.42亿元，显示其主营业务在年末有所改善，但全年仍依赖非经常性收益。
先导智能：提前卡位固态电池
光伏锂电设备龙头先导智能1月26日公告，预计净利润15亿—18亿元，同比增长424.29%—529.15%，第四季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为3.14亿—6.14亿元。
公司表示，随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速，推动了公司经营业绩的筑底回升与快速增长，整体盈利能力明显提升。
先导智能创立于1999年，创始人是王燕清，公司于2015年5月在深交所创业板上市。据弗若斯特沙利文数据，以2024年收入计，先导智能是全球最大的锂电池智能装备供应商，全球市场份额为15.5%，中国市场份额19%。然而，近年来，受全球光伏储能进入逆周期影响，锂电池智能装备及光伏智能装备龙头企业业绩也备受波及。2024年，先导智能营收同比下滑28.71%，净利润更是暴跌83.88%，仅为2.86亿元。
业内认为，固态电池领域的技术突破，将是先导智能坐稳行业龙头地位的关键。2025年9月，先导智能在互动平台表示，在固态电池领域，公司作为拥有完全自主知识产权的全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全固态电池量产的全线工艺环节。2026年1月，先导智能再次宣布，全球首条量产级全固态电池整线方案完成交付并投入使用。受上述消息影响，该公司市值目前已超过900亿元。
先导智能即将跻身“A+H”企业行列。据港交所披露，1月25日，先导智能已通过聆讯，中信证券及摩根大通为联席保荐人。若成功登陆港股，先导智能将成为港股市场首家新能源设备制造商，填补板块空白。此外，先导智能的国际化市场开拓将提速。依托港股市场的国际化融资渠道，不仅能降低融资成本、提升融资效率，还能提升公司全球品牌知名度，为海外产能布局与潜在并购提供资本支撑。
璞泰来：正筹划赴港上市
作为负极头部企业，璞泰来预计2025年全年净利润在23亿—24亿元之间，同比大幅增长93.18%至101.58%，与2024年盈利11.91亿元相比实现翻倍。
对于业绩变动，璞泰来分析，主要原因有两个。一方面，2025年全球汽车市场智能化电动化趋势持续，储能市场需求强劲增长，消费电子市场复苏，新能源电池及材料阶段性去库存周期结束，产业经营环境逐步改善。
另一方面，璞泰来的湿法隔膜与涂覆加工业务同步大幅增长，基膜自给率提升，持续巩固“材料+设备+工艺”的协同优势。
璞泰来在1月9日和10日两次发布公告称，公司正在筹划申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，截至目前，相关细节尚未确定，本次发行H股并上市不会导致控股股东和实际控制人发生变化。
天赐材料：逆势减产
电解液厂商天赐材料预计，其2025年净利润为11亿元至16亿元，同比增长127.31%—230.63%，扣非后净利润同比增长175%—306.18%。这是该公司历经两年业绩滑铁卢后的一次强力反弹，受行业景气度提升和业绩改善因素影响，天赐材料股价在2025年整年上涨136%，跑赢了电解液板块的平均涨幅118.67%，从年初的19.72元攀升至46.33元。
根据业绩预告，天赐材料第四季度单季净利润将达到6.79亿元至11.79亿元，这一数据不仅远超前三季度总和，更创下近两年单季新高。公司解释称，业绩大幅增长主要源于新能源车市场与储能市场需求双轮驱动，锂离子电池材料销量同比大幅提升，叠加核心原材料产能爬坡与生产环节成本管控带来的盈利能力改善。
核心原材料主要指六氟磷酸锂，其占电解液成本的40%—50%。数据显示，六氟磷酸锂价格在去年出现“过山车”行情，上半年探底，价格持续下滑，7月创历史最低价，低于5万元/吨。下半年出现强势反弹，在第三季度出现需求回暖，因供需错配，第四季度价格从5.5万元/吨暴涨至18万元/吨以上，季度涨幅超250%。而截至2025年，天赐材料六氟磷酸锂年产能达11万吨（液体折固产能），占全球总产能的六成以上，实现100%自主供应。
天赐材料业绩可持续性也有保障。据公开消息，自去年11月以来，天赐材料已经与多家头部公司如国轩高科、瑞普兰钧等签署了超千亿元的电解液供货订单，供货周期覆盖2026年—2028年。进入2026年，天赐材料不但不扩产，反而开始缩减产能。1月份，公司公告，将年产30万吨电解液建设规模调整为25万吨，同时取消10万吨电池拆解回收项目建设，总投资也由13.32亿元缩减到不超过6亿元。此外，该公司还计划于3月起对龙山北基地年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修时间为20天至30天。
业内人士认为，天赐材料接下来可能集中精力突围固态电池。根据公开信息，该公司不仅同步推进了硫化物、聚合物两大技术路线，还绑定了头部客户。目前，硫化物路线进展最快，已进入中试阶段，并计划2026年建成百吨级中试产线，2027年规划千吨级产线。聚合物路线已向广汽埃安供货。
天际股份：董事长等收监管函
天际股份预计，2025年实现归属于上市公司股东的净利润为7000万元至1.05亿元，上年同期亏损13.61亿元，实现扭亏为盈。值得注意的是，2025年前三季度，天际股份营业收入17.86亿元，同比增长23%；归属于上市公司股东的净利润为-1.01亿元，同比增长46.18%。此次扭亏为盈主要是四季度业绩突袭，主要受益于核心产品六氟磷酸锂在2025年第四季度销售价格猛涨。
资料显示，天际股份主要产品包括六氟磷酸锂及相关氟化工产品、次磷酸钠及相关磷化工产品、小家电系列产品，公司实际控制人为吴锡盾、池锦华。
除了业绩扭亏为盈外，2025年，天际股份股价也出现超预期上涨，全年涨幅高达429.42%，公司股价从年初的8.77元/股一路涨至年底的46.43元/股，其间最高还触及51.25元/股。
不过，公司的治理危机也在2026年开年爆发。1月15日，天际股份公告称，公司收到广东省证监局《关于对天际新能源科技股份有限公司采取责令改正措施并对吴锡盾、杨志轩、郑文龙采取出具警示函措施的决定》（下称“决定书”）和深交所出具的《关于对天际新能源科技股份有限公司、吴锡盾、杨志轩、郑文龙的监管函》（下称“监管函”）。
经查，天际股份存在以下违规行为：其一，2023年度对子公司江苏新泰材料科技有限公司、2024年度对子公司常熟市誉翔贸易有限公司的商誉减值测试不规范。其二，公司及子公司常熟新特化工有限公司2023年9月至2024年12月未恰当计提销售人员及管理人员薪酬。其三，公司2023年9月至2025年8月向非关联方提供的财务资助未按规定履行相关审议程序和信息披露义务。
除了上述头部公司外，藏格矿业预计2025年净利润为37亿—39.5亿元，同比增长43.41%至53.10%。盐湖股份预计，2025年净利润高达82.9亿—88.9亿元，同比增长77.78%—90.65%。国内主要的锂离子电池正极材料供应商湖南裕能预计，2025年实现净利润为11.5亿—14亿元，同比增长93.75%—135.87%。
容百科技（维权）：信披“踩雷”
不过，也有一些企业依然处于亏损状态。作为高镍三元正极龙头的容百科技披露称，预计2025年全年实现归属于母公司所有者的净利润为-1.9亿元至-1.5亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-2.2亿元至-1.8亿元。
容百科技方面表示，原材料价格波动以及钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的持续投入成为业绩下滑的主要因素。不过，第四季度通过产能释放与产品结构优化，正极材料销量达全年峰值，锰铁锂产品实现盈利，推动单季扭亏，全年利润实现修复。
也许是迫切想盈利，1月13日，容百科技公告与宁德时代签署约束性协议，约定2026年—2031年供应305万吨磷酸铁锂正极材料，总金额超1200亿元（约为2024年营收的八倍），将显著推动公司业绩并加速其磷酸铁锂转型。
消息一出不仅引发市场质疑，还引来了上交所问询函。直指三大疑点：一是1200亿元金额依旧不明；公司现有磷酸铁锂产能仅6万吨，如何六年内完成305万吨交付？三是未充分披露原材料价格波动、产能建设不确定性等风险，是否存在股价炒作动机。
锂盐厂商盛新锂能的经营情况虽见好转但仍深陷亏损。该公司公告称，预计2025年度归属净利润亏损6亿—8.5亿元；预计扣非后归母净利润亏损5亿—7.5亿元。盛新锂能表示，报告期内，公司业绩变化主要受行业供需格局等因素影响，同时，美元贬值导致公司确认汇兑损失增加。下半年锂产品的市场价格有所回升，印尼工厂开始销售出货，使得公司毛利较上年同期增加，经营业绩持续改善。
主营负极材料业务的滨海能源（维权）已经连亏6年，公司预计，2025年归母净利润约亏损6900万元至9800万元，较上年同期2813.42万元的亏损有所扩大。关于业绩变动，滨海能源在公告中表示，公司负极材料产能总体规模尚小，尚未充分放量，固定资产折旧、人工成本相对较高，叠加上游石油焦、煅后焦等原辅料价格上涨，导致本年度毛利率下降。
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责任编辑：杨红卜
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